湖南、湖北地區是我國飼料養殖大省，尤其生豬養殖在其中占比較大，非洲豬瘟疫情對當地飼料養殖需求的影響值得重點(diǎn)關(guān)注。在此背景下，我們于2019年4月15日至4月19日對兩湖地區進(jìn)行調研，重點(diǎn)考察非洲豬瘟疫情的傳播情況，以及對下游需求的影響，探討飼料原料價(jià)格的走勢變化。

▌一、 調研背景

　　湖南、湖北地區是我國飼料養殖大省，尤其生豬養殖在其中占比較大，非洲豬瘟疫情對當地飼料養殖需求的影響值得重點(diǎn)關(guān)注。在此背景下，我們于2019年4月15日至4月19日對兩湖地區進(jìn)行調研，重點(diǎn)考察非洲豬瘟疫情的傳播情況，以及對下游需求的影響，探討飼料原料價(jià)格的走勢變化。

▌二、 主要結論

　　1．存欄情況：兩湖地區生豬存欄下降幅度約20%-30%，目前疫情影響和生豬存欄去化程度實(shí)現階段性平穩，整體來(lái)看兩湖地區疫情對終端養殖需求的影響要明顯小于東北、華北和華東等地。有兩點(diǎn)因素對疫情傳播起到了一定抑制作用，一方面是兩湖地區河流、湖泊較多，地理條件相對有利，另一方面是當地養殖分布較為分散，疫情不易集中爆發(fā)。

　　2．補欄心態(tài)：目前當地15公斤仔豬價(jià)格在800-900元/頭，推算育肥出欄成本約8元/斤以上，而目前當地生豬出欄價(jià)格在7元/斤附近，所以以當前價(jià)格計算，自繁自養利潤豐厚，但仔豬育肥并沒(méi)有利潤。由此導致有母豬產(chǎn)能的養殖企業(yè)基本會(huì )選擇自己育肥，不愿意出售仔豬，而育肥模式的養殖戶(hù)一方面是缺少仔豬供應來(lái)源，另一方面是養殖利潤和風(fēng)險不對稱(chēng)，補欄心態(tài)較為謹慎。

　　3．替代需求：豬價(jià)上漲對相關(guān)肉類(lèi)需求起到刺激作用，調研企業(yè)表示預計當地禽類(lèi)需求會(huì )增加10%以上。但水產(chǎn)表現會(huì )有所分化，特種水產(chǎn)尤其是小龍蝦的需求會(huì )保持穩定增長(cháng)趨勢，而普通水產(chǎn)受制于存塘魚(yú)多，魚(yú)價(jià)較低等原因，后期需求表現并不樂(lè )觀(guān)，預計會(huì )與去年持平甚至略降。

　　4．飼料原料：三月至今豆粕(2612, 3.00, 0.11%)現貨市場(chǎng)成交持續放量，根據調研企業(yè)反饋，我們認為主要原因在于三點(diǎn)：首先，年后豬價(jià)上漲迅速，下游養殖企業(yè)壓欄情況表現突出，當地市場(chǎng)肥豬體重在300斤以上，在養殖利潤豐厚的情況下，肥豬對于飼料消費的支撐作用比較明顯；其次，豆菜粕一直保持低價(jià)差，在禽料和水產(chǎn)料中豆粕對菜粕替代明顯，飼料配方的改變帶動(dòng)了豆粕需求；最后，飼料企業(yè)對當前豆粕價(jià)格和遠月基差比較認可，認為即使后期豆粕價(jià)格上漲動(dòng)力不足，但下跌空間也有限，因此近期下游企業(yè)進(jìn)行了一輪明顯的補庫操作，備貨庫存天數從前期較低的7-14天增加至目前的20-30天。

　　5．豬價(jià)走勢：下游企業(yè)對今年生豬價(jià)格走勢皆較為樂(lè )觀(guān)，全年豬價(jià)趨勢性上漲確定性較強。但近期由于國家開(kāi)始檢查冷庫凍肉，導致不少凍肉出庫供應市場(chǎng)，所以豬價(jià)出現階段性回調，但在五一檢查結束之后，預計后期豬價(jià)仍將保持上漲勢頭。

▌三、調研日志：

A企業(yè)

1、該企業(yè)以飼料生產(chǎn)，銷(xiāo)售為主，其中湖南公司飼料年銷(xiāo)量約60萬(wàn)噸，其中豬料40萬(wàn)噸，禽料10萬(wàn)噸，水產(chǎn)10萬(wàn)噸，受累于非洲豬瘟疫情影響，今年豬料較難達到目標，但是禽料有望上升，達到60萬(wàn)噸的總銷(xiāo)量問(wèn)題不大，因為公司今年肉禽料一季度同比增加10-20%。此外，集團在湖南去年生豬出欄量約15萬(wàn)頭，今年預計達到30萬(wàn)頭，豬苗外購。

2、據企業(yè)介紹，今年湖南市場(chǎng)豬料整體同比下降30-40%，主要原因還是受累于非洲豬瘟疫情。仔豬（15公斤）價(jià)格從年前的300-400元/頭已經(jīng)大幅上漲至目前800元/頭。其認為，后面4-5月的原料市場(chǎng)依舊嚴峻，6月后可能有所好轉，有這樣的考慮主要是基于看到時(shí)候的仔豬供應量是否改善。

3、關(guān)于水產(chǎn)：因為去年前魚(yú)價(jià)不是很好，加之當前魚(yú)價(jià)處于盈虧平衡線(xiàn)附近。因此前期樂(lè )觀(guān)預期的水產(chǎn)料增加10%左右的目標很難達到，反而有可能出現同比下降。

4、關(guān)于銷(xiāo)售：公司飼料大部分以外銷(xiāo)為主自用比例小，目前處于起步階段，到預計未來(lái)2年內自用料比例有望上升至50%左右。

5、關(guān)于原料采購，湖南當地水產(chǎn)料在本月基本上會(huì )把銷(xiāo)售價(jià)格定下來(lái)，后期價(jià)格不太會(huì )變化，因此需要鎖定部分原料，公司6-9月的水產(chǎn)料的合同已經(jīng)有做。但是豆粕還是整體維持隨用隨采，謹慎為主。此外，據了解到，湖南特種水產(chǎn)料今年應該還會(huì )增加，去年有10萬(wàn)噸市場(chǎng)規模，主要受益于人民消費習慣改變和養殖利潤較好。

6、公司客戶(hù)類(lèi)型主要由經(jīng)銷(xiāo)商，規模豬場(chǎng)，和代工構成，其比例大致在60%，20%，10%，剩余以自用。

7、關(guān)于飼料配方：公司畜禽料豆粕添加比例上升約1-2%，水產(chǎn)料增加5-8%，如果后期豆粕價(jià)格依舊保持低位，添加比例還有上升空間。當前水產(chǎn)料中菜粕添加比例在8-10%左右。此外，湖南當地替代菜粕有菜餅，每年5-6月份用的多，價(jià)格有優(yōu)勢時(shí)能用到30%左右，因此當前菜粕采購到6月初，后期等待菜餅上市。公司人員認為當前菜粕沒(méi)有性?xún)r(jià)比，同樣以隨用隨采。

8、由于當前仔豬價(jià)格高，導致補欄成本上升至7.5元/斤，仔豬價(jià)格的高位運行，意味著(zhù)后期中小養殖戶(hù)補欄將更加謹慎，因為風(fēng)險有所上升。

9、目前當地生豬有一定的壓欄情況，因為看好后期的豬肉價(jià)格，體重大的在300斤左右。

10、關(guān)于原料采購，豆粕采購以一口價(jià)為主，基差合同占比在20-30%，6-9月相對集中一些。貨源以華東豆粕為主，加上部分廣東廣西油廠(chǎng)豆粕。對于豆粕現貨價(jià)格在2500元/噸布局采購，如果價(jià)格下跌至2400將加大采購，當前的豆粕現貨價(jià)符合其心理價(jià)。

11、關(guān)于原料庫存：公司玉米(1914, -3.00, -0.16%)主要用東北玉米為主，階段性的用一些華北玉米。對于當前玉米價(jià)格的上漲，認為較難持續，主要是因為需求并不好。當前公司的玉米庫存在一個(gè)半月，滾動(dòng)補庫。豆粕庫存在25天左右（含合同），之前低的時(shí)候在15-20天。

B企業(yè)

1、集團在湖南有4個(gè)飼料工廠(chǎng)，本廠(chǎng)目前豬料銷(xiāo)量約一萬(wàn)噸/月，水產(chǎn)料全年4萬(wàn)噸。此外三個(gè)工廠(chǎng)中的郴州，婁底工廠(chǎng)生產(chǎn)豬料，約7000噸/月，常德工廠(chǎng)水產(chǎn)為主，年銷(xiāo)量7-8萬(wàn)噸。目前公司在湖南的飼料生產(chǎn)以豬料和水產(chǎn)為主，在非洲豬瘟的影響下，后面也考慮布局禽料。

2、銷(xiāo)售模式：公司客戶(hù)群體以經(jīng)銷(xiāo)商和規模養殖廠(chǎng)構成，當前比例各自約50%，但后期規模養殖廠(chǎng)的比例將上升。

3、豬料：公司一季度豬料同比銷(xiāo)量增加約10%，對于豬料反而有上升，企業(yè)介紹主要因為：①、和去年豬料銷(xiāo)量基數低有一定關(guān)系，②湖南的疫情并不像那么嚴重，公司對于疫情防控很重視，在市場(chǎng)口碑好，有品牌效應，因此養殖戶(hù)在考慮生物安全的出發(fā)點(diǎn)情況下，更加愿意選擇大廠(chǎng)家飼料。③市場(chǎng)中規模豬場(chǎng)的占有率在提高，對公司飼料銷(xiāo)量有一定支撐。

原料庫存：目前豆粕庫存在10-15天（物理庫存+合同），之前最低坐到過(guò)2-3天豆粕庫存量。

C企業(yè)

1、企業(yè)以做種豬，豬苗起家，也有自己的飼料廠(chǎng)。其中，公司去年計劃120萬(wàn)頭生豬出欄量，最終出欄數量在106萬(wàn)頭，今年計劃生豬出欄180萬(wàn)頭，擴張勢頭強勁，因為公司認為今年是擴張的好機會(huì )，去年受累于豬價(jià)低迷有虧損，但今年信心很大？公司養豬場(chǎng)布局分散，單個(gè)工廠(chǎng)生豬存欄量很低，可以降低非洲豬瘟風(fēng)險。此外，公司的豬苗目前基本不外賣(mài)，主要留給自己公司養。據介紹，當前仔豬（15公斤）價(jià)格在800元/頭。

2、對于后期豬肉價(jià)格看好，認為當前短期回調后將繼續上漲。

3、據介紹，公司下面最好的工廠(chǎng)新丹系種豬P當前豬苗利潤可高達500元/頭，利潤豐厚。

4、因為疫情影響，公司防治非洲豬瘟綜合成本上升30-50元/頭。

5、對飼料原料看法：目前雜粕吸引力不大，豆粕的添加比例有上升。養殖公司其介紹，公司更重要的是養殖利潤，利潤好了甚至對原料成本上升不太敏感。

6、關(guān)于疫情：企業(yè)認為當前是湖南養殖企業(yè)防控的最重要時(shí)期。具體程度例如，在同樣養殖公司附近的高速路口，搭建簡(jiǎn)易棚，讓運送飼料的司機先隔離一天，換裝后才能前往廠(chǎng)家，目前的消毒范圍明顯擴大。

D企業(yè)

1、公司專(zhuān)做豬料，工廠(chǎng)11年6月建成投產(chǎn)，產(chǎn)能36萬(wàn)噸/年，脫胎于正虹。公司在14年高峰期豬料達到2.2萬(wàn)噸/月，目前受累于疫情影響，豬料銷(xiāo)量8-9千噸/月。飼料銷(xiāo)售半徑100公里。

2、據介紹，公司一季度豬料同比下降30%。生產(chǎn)的飼料以外銷(xiāo)為主，自用約2000噸/月，外銷(xiāo)料中經(jīng)銷(xiāo)商占比60%，但規模豬場(chǎng)銷(xiāo)量有加大趨勢。此外，公司也有建廠(chǎng)養豬規劃，計劃一期5000頭。

3、關(guān)于飼料配方：豬料中豆粕添加比例增加1-2%，如果豆粕價(jià)格再跌會(huì )加大添加比例，例如到達2400。但總的來(lái)說(shuō)，豬料配方還是偏穩定。

4、今年以來(lái)，公司飼料已經(jīng)有降價(jià)3次，分別降價(jià)70，50，55元/噸，總計175元/噸，降價(jià)主要原因在于原料價(jià)格下降。

5、公司玉米用東北玉米為主，北方港口發(fā)船至南通港再駁船。豆粕以用本土道道全和岳陽(yáng)益海為主，占比50-60%，華東貨源也有一些。

6、原料庫存：豆粕當前庫存在20 天，之前最低坐到過(guò)5天。去年9月份最高做到過(guò)70天。公司對于6月份以前的需求是不看好的，因為小豬料銷(xiāo)量不好。

7、公司一季度母豬料銷(xiāo)量同比下降20%，仔豬料下降30%。

8、關(guān)于豬價(jià)：認為未來(lái)豬價(jià)在盤(pán)整后有望繼續上漲，時(shí)間節點(diǎn)可能在6-7月。

E企業(yè)

1、公司主要做豬飼料，總共四個(gè)工廠(chǎng)，分布在瀏陽(yáng)，常德，萍鄉，湘潭；養殖板塊也有涉及，養殖基地布局在飼料廠(chǎng)附近。公司有2個(gè)自己的種豬廠(chǎng)，總計1000頭左右，今年沒(méi)有外購仔豬，整體還是偏保守求穩心態(tài)。

2、近年公司飼料年銷(xiāo)量17-18萬(wàn)噸，且出現有所下滑，飼料產(chǎn)品銷(xiāo)售定位大多為中小散戶(hù)。此外，生豬采取自繁自養模式。

2、2-3月飼料下滑明顯，本廠(chǎng)同比下滑22%，在湖南當地據介紹算較好。

3、關(guān)于豬價(jià)：3月份雖然經(jīng)歷豬價(jià)大漲，但是養殖戶(hù)對于疫情依舊恐慌，加之當前仔豬價(jià)格高（年前15公斤仔豬300元/頭，今年高峰10公斤800元/頭，目前15公斤仔豬820元/頭左右），綜合來(lái)看，養殖戶(hù)的補欄積極性不算高。

4、原料庫存：年前公司在降庫存，備貨周期在15天左右，年后剛開(kāi)始依舊整體壓縮庫存，低谷期豆粕庫存在10天左右。3月份至今，豆粕庫存上升至18天左右。豆粕庫存上升的原因，盤(pán)面絕對價(jià)格較低，認為后期會(huì )震蕩，可以適當拿一些短期原料，但遠月基差采購依舊謹慎，目前處于觀(guān)望中。

5、公司玉米主要用東北玉米，華北玉米已經(jīng)有一年多了都沒(méi)使用。當前玉米庫存維持一個(gè)月左右，對于玉米價(jià)格認為上下空間短期不大，4-5月價(jià)格會(huì )比較平穩，但追漲謹慎。

6、豬料中配方原料添加比例穩定，變化不大。

7、在當前仔豬價(jià)格高位運行的背景下，公司自繁自養仔豬成本在300元/頭，2個(gè)種豬廠(chǎng)祖代有1000頭左右。

8、公司商品料外銷(xiāo)比例在85%，自用料15．%。

9、關(guān)于豬價(jià)看法，認為后期豬價(jià)還是會(huì )上漲，因為成本也在上升，但是認為豬價(jià)上漲很高也不容易，相對保守看法。因為其認為豬價(jià)漲幅太高，面臨政策調控，且人民消費習慣受疫情有一定的影響。

10、公司飼料銷(xiāo)售采取現款，回款大多沒(méi)有風(fēng)險。

F企業(yè)

1、集團在湖南有6個(gè)工廠(chǎng)，本廠(chǎng)和另外一個(gè)豬料工廠(chǎng)年銷(xiāo)量20萬(wàn)噸。商品料外銷(xiāo)中的豬料和禽料比例在40%，60%?？備N(xiāo)量中的豬料，禽料各自參半。

2、工廠(chǎng)一季度豬料同比去年增長(cháng)10%，主要因為基數小。但據介紹，本地同行豬料廠(chǎng)家一季度跌幅大多在30%，行業(yè)整體降福在30%，預計生豬存欄下降30%。

3、工廠(chǎng)飼料客戶(hù)群體主要以經(jīng)銷(xiāo)商為主，占比高達90%，養殖場(chǎng)直供比例很小。

4、對于后市的原料需求整體偏悲觀(guān)，主要是當然疫情依舊嚴峻，且未來(lái)氣溫上升是較冬季更容易爆發(fā)疫情尚不確定。當前當地的生豬補欄情況并不好，空欄率高，往年2月底3月份是補欄的高峰期，但是今年并不好，公司的飼料銷(xiāo)量就能有所體現。

5、當前補欄情況并不好，主要因為豬價(jià)并不是特別高，但是仔豬價(jià)格高，且疫情依舊不可控，總的來(lái)說(shuō)風(fēng)險并不小。

6、對于后面豬價(jià)看好，認為2-3個(gè)月后豬價(jià)的漲幅比較大。

7、因為豬價(jià)上漲影響，當地生豬有所壓欄，有部分壓欄豬體重在350斤以上，去年當地出現過(guò)高達670斤的大豬。

8、因為原料價(jià)格下降，今年公司豬料降價(jià)3次，每次50元/噸，總計降福150元/噸。今天的中大豬料報價(jià)2600元/噸。

9、關(guān)于配方，目前禽料中菜粕基本停用，主要性?xún)r(jià)比低，其中鴨料原來(lái)菜粕添加比例10%，現在轉化成豆粕，增加7-8%。雞料中菜粕原先添加4%的菜粕同樣轉化成豆粕。豬料配方中偏穩定。

G企業(yè)

1、公司原來(lái)種豬為主，育肥豬比例小，但現在育肥豬在穩步增加，此外亦有公司+農戶(hù)模式。公司的育肥豬場(chǎng)布局在種豬廠(chǎng)附近。

2、公司今年北方豬料下降30%，南方10%，其認為整體行業(yè)豬料北方降福大，約有40450%，南方20%。此外，認為后期非洲豬瘟的防控壓力會(huì )很大，且病毒耐不耐高溫還需驗證。

3、公司曾祖代4000頭，祖代7000-8000頭，能繁衍母豬6.5-7萬(wàn)頭，后備1萬(wàn)多頭。明年生豬出欄計劃300萬(wàn)頭，含并購80萬(wàn)頭。此外，去年公司種豬外銷(xiāo)1.8萬(wàn)頭。今年自繁自養120萬(wàn)頭。公司在當地有一個(gè)屠宰場(chǎng)，當前有并購2個(gè)屠宰場(chǎng)。

4、公司飼料廠(chǎng)都有生產(chǎn)豬料，禽料也有生產(chǎn)一部分。目前集團飼料公司36個(gè)，今年在建2-3個(gè)，此外控股公司70家左右，單省子公司數量上來(lái)看湖南省最多。